美国知名投行Evercore ISI最新警告称，标普500指数正逐渐转变为一个以个股突出为特征的市场，而非单纯的股票市场。
人工智能（AI）交易不仅推高了美股，也导致了高度集中化，同时掩盖了更广泛的、更为棘手的背景。
以该行首席股票与量化策略师Julian Emanuel为首的分析师团队认为，少数科技股的强势表现，一方面推动了标普500指数的上涨，另一方面也抵消了消费者信心低迷、油价高企和通胀持续等更具挑战性的环境。美4月核心个人消费支出（PCE）同比增长3.3%，创下2023年以来的最高水平。
他们在最新报告中指出，人工智能驱动的盈利增长正日益影响着标普500指数的走势，因为少数科技股继续对基准指数施加过大的影响。
Emanuel强调，仅美光、英伟达和Alphabet三家公司，就贡献了今年迄今为止标普500指数2026年盈利预测上调幅度的40%以上。这些公司在最近的财报季也取得了一些最令人惊喜的盈利表现。而该指数的前10大股票目前占总权重的近40%，创下历史新高。
Evercore维持其对标普500指数年底7750点的目标价，“牛市情景”预期为9000点。该行认为，该指数能否继续上涨至其年底7750点的目标位，主要取决于人工智能需求的持续增长和盈利的持续增长。
而其评级为“跑赢大盘”的板块——信息技术、通信服务和非必需消费品——将引领基准指数上涨。这三个行业目前合计约占该指数的60%，高于ChatGPT发布时的39%。
目前，人工智能主题也是全球股市表现的决定性驱动因素。科技股占比更高的市场获得了显著更强劲的回报，中国台湾地区和韩国的股市总市值目前均已超越印度，分别排名全球第五和第六位。科技股在MSCI新兴市场指数中的权重已升至42%，超过了其在标普500指数中的权重。
不过尽管存在集中风险，但Evercore表示，相对于更广泛的指数，美国科技行业的估值仍然处于历史低位，因此重点仍然是盈利的可持续性。策略师表示，2026 年第一季度的业绩证实，盈利的可持续性“异常强劲”。
他们写道：“事实上，在所有地缘政治压力之下，人工智能的普及推动了标普500指数每股收益创下历史新高，而这种增长通常只有在经济衰退复苏时期才会出现。”
与此同时，该团队也指出了这种单一主题下少数几只股票所带来的风险。他们警告称：“指数过度集中于某一主题下的少数几只股票，也可能加剧下行风险”，并提及2025年第四季度和2026年第一季度曾出现由超大市值股票引发的剧烈波动。
Evercore警告称，地缘政治紧张局势的再次升级可能会引发标普500指数回落至6800点附近的200日移动均线，而不确定性的消除则可能推动该指数向9000点的牛市目标迈进。
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